摘要：經(jīng)營(yíng)杠桿又稱(chēng)為“營(yíng)業(yè)杠桿”或“營(yíng)運(yùn)杠桿”，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于固定成本的存在，而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的規(guī)律。主要反

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經(jīng)營(yíng)杠桿又稱(chēng)為“營(yíng)業(yè)杠桿”或“營(yíng)運(yùn)杠桿”，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于固定成本的存在，而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的規(guī)律。

主要反映了銷(xiāo)售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。

根據(jù)成本性態(tài)，在一定產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)，固定成本總額不會(huì)隨產(chǎn)銷(xiāo)量的增加而改變，但增加產(chǎn)銷(xiāo)量，會(huì)降低產(chǎn)品的單位固定成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn)，并使利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)率；反之，會(huì)使單位產(chǎn)品固定成本升高，從而降低單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使利潤(rùn)下降率大于產(chǎn)銷(xiāo)量的下降率。
為了對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿進(jìn)行量化，將息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的倍數(shù)稱(chēng)之為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

定義公式為：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率÷產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）。

擴(kuò)展公式為：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=M/(M-F)，式中EBIT為息稅前利潤(rùn)，F(xiàn)為固定成本，M為邊際貢獻(xiàn)。

經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿區(qū)別：

一、定義不同：

營(yíng)業(yè)杠桿：往往指由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售變動(dòng)率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

財(cái)務(wù)杠桿：往往是由于負(fù)債融資引起的，與經(jīng)營(yíng)杠桿有所不同。

二、杠桿的變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響不同：

營(yíng)業(yè)杠桿：系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。一旦收益波動(dòng)的幅度大了，也就說(shuō)明收益的質(zhì)量變低了。

財(cái)務(wù)杠桿：一旦財(cái)務(wù)杠桿變高了，這也就意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低了。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本)/(銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，表明經(jīng)營(yíng)杠桿作用越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大;經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，表明經(jīng)營(yíng)杠桿作用越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益。在改進(jìn)杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)*凈財(cái)務(wù)杠桿。其中凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后凈利率*凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益。